京東的股權融資讓其可以一直保持強大的現金流京東一直在虧損，亞馬遜也虧損了20年，但是公司不僅沒有倒閉，反而市值越做越大，這是為何。模式不同亞馬遜是直營模式，京東的路子就是用的亞馬遜的模式，也一直在資本市場對標亞馬遜，京東為什么虧損了這么多年，但是還不倒閉。

1、b站一直虧損為什么還在經營？

要理解“虧損經營”，首先個例子，便于理解比如，老王開了一家包子鋪，主賣叉燒口味的包子，90后、00后都愛吃，而且附近十里八鄉沒有人開和你一樣的包子鋪。現在的情況是，喜歡老王包子的人很多，但為了給消費者留下叉燒包“超值”的印象，包子的成本大于收入，一年下來稍微虧了點錢，老王會轉行嗎？同樣的，現在來看B站凈利潤確實在虧損，但十里八鄉只此一家、而且產品受到年輕人喜愛，所以會繼續經營。

（這是能支撐這么“玩兒”的重要的基礎之一）很多人會告訴你，能繼續經營是因為現金流沒斷，確實，有源源不斷的現金流，企業就能一直經營下去，但是怎么會有持續不斷的現金流呢？哪個投資人會把真金白銀拿去讓他“虧損”？無論是哪一輪的投資人，都不傻，能投資給B站肯定是看中了什么。這樣邏輯就通了，問題的答案是，因為有“基礎”，所以有資金源源不斷的進入公司，就算虧損也可以一直經營，

剛才說的“基礎”放到B站中代表什么呢？首先，B站成立的時候，就區別于主流視頻網站（比如：愛奇藝、優酷、騰訊視頻等等），主打的是以游戲、動畫、漫畫為主的內容，而且這些內容正好是90后、00后喜歡的內容，而且在動漫領域目前是在中國做得最好。特色“彈幕”，一遍看視頻的時候，一遍可以在視頻上看到自己以及別人的評論，

每個人參與到視頻中，形成了類似于村口放電影，全村人都聚集在一起看電影加討論的感覺。有了社群的感覺，那么看視頻的人就不在孤獨了，從以上兩點能看出來，B站就是“包子鋪”，輸出的內容就是“叉燒包”那村里年輕人很喜歡。其次，流行程度2018年10月，數據公司QuestMobile發布的《Z世代偏愛泛娛樂APP》,B站位列我們“Z世代”年輕用戶偏愛的十大APP榜首，

年輕人喜歡，而且回頭客多。用互聯網用語就是用戶粘性大！最后，再撩財務剛才說現金流，靠輸血活著有兩種情況：1.自己有“造血能力”；2.自己沒有“造血能力”，全靠燒錢，下圖是2015-2018年的毛利率，其實B站的毛利率已經在2017年就轉正了，同年2017年，B站已經有了自己的造血能力，最后就像我開頭舉的那個例子，B站就是那個“受年輕人喜歡的、十里八鄉唯一的、賣特色叉燒包的包子鋪”，你說要經營下去嗎？。

2、亞馬遜一直在虧損，投資人為何一直在不停地投資？利潤回報來自股市嗎？

亞馬遜的利潤水平有多差？雖然亞馬遜早已不是單純的電商，但就電商領域而言，其規模仍是全美第一、全球第二大（第一是阿里），2017年位列世界500強第12位，目前股票市值逾7700億美元，是阿里市值的1.5倍，但就是這樣一個牛的不能再牛的企業，利潤水平卻“不堪入目”。有統計機構表示，自1995年成立到2018年一季度，23年間，亞馬遜的凈利潤總計達96億美元，但這個數字卻抵不過蘋果公司一個季度的利潤——根據蘋果公司最新發布的財報，其2018年一季度凈利潤高達138.22億美元，

相反，亞馬遜開始盈利也只是近幾年的事兒，但利潤水平極低且不穩定。2017年三季度，亞馬遜甚至又虧回去4個億，既然亞馬遜無法創造穩定且可觀的利潤，那到底是什么在支撐投資人不斷砸錢給亞馬遜呢？首先，潛在的“邊際收益”所帶來的利潤想象力經濟學中有個名詞叫做“邊際成本”，指的是“每多生產一個商品所需付出的成本”。

而互聯網經濟最典型的特征就是“邊際成本趨于零”，這也是亞馬遜能夠被長期看好的、最原始、最基礎的原因，亞馬遜1995年靠賣書起家。線下的書店迫于場地、空間等原因，如果想展示大量的書，銷售成本必然大幅上升；但亞馬遜作為網站則不同，理論上它可以展示無數本書，且無需增加什么銷售成本，我展示了10萬本書之后，還能再展示10萬本，而無需增加什么成本，也就是邊際成本趨于零。