注冊制總體來講，對散戶不算友好。T 0制度和無漲跌幅如果退市制度是客觀國情，那么這兩個制度的存在就有點可惜了，12日，證監會發布創業板改革并試點注冊制相關制度規則，再有，說到影響的話，股民很多都經歷過連續ipo給市場帶來的負面沖擊，所以，會對注冊制所帶來的ipo有擔心，但實際上這些年來，在打新制度上的調整，已經使得新股集中上市對市場的影響有降低了。

1、什么是注冊制？對散戶有什么影響？

在國際證券市場中，有三種上市機制，一種叫注冊制，另一種叫審批制，最后一種核準制。多年來我國一直是審核制，目前我國正在向注冊制進行改革。創業板則是改革的試點與先鋒，創業板新一輪改革大幕即將啟動。6月12日，證監會發布創業板改革并試點注冊制相關制度規則，6月15日起，深交所將開始受理創業板在審企業的首次公開發行股票、再融資、并購重組申請。

什么是注冊制呢？和審核制有什么區別呢？簡單來講審批制，就是國家允許你發行，你才能發行，國家說誰發行，就誰發行。像是計劃經濟的產物，核準制，就是目前我國主流。需要經過證監會審核批準通過的，才能發行，核準制的問題就是審核需要按證監會的標準，證監會說你行，你就行。說你不行，就不行，權利交到了證監會的手上。人家要負責的，所以絕大多數上市的公司，還是比較靠譜的，

但萬一，某個環節，某個關鍵人員富拜一下，股民就呵呵了。注冊制，你自己去邊上填個表格，填好就可以上了，香港、國外多數是注冊制。那注冊制，就是證監會告訴你，他們（新股）是神馬玩意兒，我們一概不知，你們（股民）自己看著辦，還告訴你，每天漲跌幅20%。地天板，能賺40%，天地板，能虧40%，老刺激了，以前你不及時割肉，也就是剮蹭皮，斷手斷腳。

現在你不及時割肉，就不孕不育了，核準制時，可能只有一些主流的行業才能通過，什么高科技產業、汽車、化工之類的好理解的公司。注冊制時，沒有創新行業限制，你可能會看到“保證分手有限公司”，“夕陽紅相親股份”“渣男改造集團”“綠茶試睡控股”等等神奇的公司上市，所以，創業板注冊制的背后就兩個字——放手！你是成熟的市場了，要學會為自負盈虧！注冊制總體來講，對散戶不算友好。

2、新《證券法》施行注冊制，對上市公司、股票市場有什么影響？

注冊制推行，說明A股已經開始港股化，而不是美股化，有人認為退市制度應該會同步完善，就現在的現實情況看，退市沒那么容易，連分層都是困難的。所以，我們可以借鑒港股的市場模式，那就是炒龍頭模式，那些差公司不會退市，天長地久流動性不足，會變為仙股。但是頭部的公司應該不會受到制度的影響，另外注意國有股如果不是全流通的，諸如中石油或者工商銀行，價格會向H股靠攏。

兩地市場沒有實質性差異，制度是趨同的，那些年我們希望有的制度及其困境：退市制度：經歷了數次調整，發現退市是個困難的事情，尤其是要做到美股那樣上市退市1比1，需要監管和整個市場體制上的發力。所以大約我們沒有辦法實現這個退市制度，A股單邊市場的情況下，大家也不要過多提出這個不切實際的想法。有人認為退市制度就是照章辦事，其實不是的，

美股的退市，有渾水機構，也就是空頭，有律所組織的集體訴訟，有各種調查審計，法院禁止令。甚至于股價直接打壓到退市市值，這么多的作用力，并不只是美國證交會一家在發力。實際上美股的主動退市和被動退市一半一半，主動退市很多是吃不消投資人全民兼兵的壓力。就好像給投資人都發了把槍，美國的證券律師是十分發財的。他們習慣發起風險代理，

如果確定上市公司違規，他們就打官司。找投資人簽名，打贏了，律所和投資人瓜分勝訴金額，一般7:3.對于投資人減少了失誤帶來的損失，對于律所發大財。同樣的，渾水機構也會做空發財，所以，美股退市制度遵循黑暗森林法則。T 0制度和無漲跌幅如果退市制度是客觀國情，那么這兩個制度的存在就有點可惜了，在科創板，完全可以放開。

這兩個制度似乎是限制了股票的波動性，但是跌停板的優先交易規則又繞過了誰？T 1又使得莊家坐莊成本降低，總體上并不利于投資人保護。原本覺得，科創板新開立應該可以破除一下成規，但現實是，接軌永遠是比較好的夢想，這兩個制度雖然有利有弊，但從破除價格操控的角度，沒有更好，因為這兩個制度幫助了價格操控。集體訴訟制度我們的治理思路，很可惜，依然是罰款為主。